Enrocados

Esta semana nos ha vuelto a dejar máximos históricos en los índices Dow Jones y S&P 500 americanos. Pero puede ser que haya tocado techo por el tira y afloja en comunicados, tweets y rumores de ida y vuelta de la inminente firma de la Fase 1 del acuerdo comercial chino y americano. Continúa la partida de póker interminable que están jugando, que claramente afecta a las figuras macroeconómicas a escala mundial, llegando a un punto de hartazgo global.

Conocíamos el dato del PIB Alemán del 3Q, que a duras penas crecía una décima, pero suficiente para evitar la recesión técnica. Esto confirma la debilidad alemana anual, pero se contrarresta con la fortaleza ante momentos difíciles. A nivel europeo, el FMI sigue ajustando y revisando a la baja el crecimiento individual por países. Cabe destacar, la fortaleza francesa tras unos años complicados, ya comienza a hablarse del “nuevo motor europeo” ante la posible recesión alemana.

España sigue sin levantar cabeza, Luis de Guindos advertía que los bancos van a necesitar reforzar su capital y les invita a futuras fusiones. Recordemos que el Ibex 35 es un índice altamente bancarizado, alrededor de 35% de la capitalización responde a los bancos, lo que, sumado a la inestabilidad política y al temor a las medidas bancarias y empresariales restrictivas, lo convierte en el índice más débil.

Destacados la Opa amistosa sobre BME y el interés mostrado por otros competidores como Six Swiss Exchange, Euronext o la Deutsche Bourse, nos preguntamos, ¿dejaran escapar el control del parqué español en manos españolas?

Desde A Global Flexible, seguimos muy de cerca algo que nos preocupa. El QE3 de la FED, un quantative easing encubierto que inyecta liquidez en el sistema interbancario a razón de casi 80 billions diarios en operaciones de repo overnight, semanal y mensual. Puede ser una herida que llegue a infectar el sistema y volvamos a la desconfianza interbancaria que ya vivimos en el 2008 con la gran diferencia de que el sistema está mucho más endeudado que en aquel entonces.

Marcos Harguindey

Investor Relations